10月19日晚，EIA(美國能源信息署)公布了美國原油、成品油庫存下降的數據，同時美國能源部石油儲備辦公室宣布緊急進行1500萬桶戰略原油儲備銷售招標。美國石油庫存下降，“歐佩克+”持續捍衛減產決定，加之地緣緊張局勢，重新引發市場對供應收緊的擔憂，10月19日國際原油期貨價格出現顯著上漲。

　　在國際油價高位震蕩的背景下，煉廠產能不足，基礎油、白油供不應求矛盾加劇，上周基礎油價格強勢拉漲，白油價格觸及年內高點。今年以來一直在上漲通道運行的潤滑油市場，此時更加看不到降價的希望。

　　國際油價高位劇烈波動

　　在10月初“歐佩克+”減產推動國際油價大幅飆升之后，10月中旬油價高位震蕩。10月19日EIA公布的數據顯示，10月14日當周美國商業原油庫存量環比下降約172.5萬桶。同時美國上周戰略石油儲備庫存減少356.4萬桶至4.051億桶，降至1984年6月1日當周以來最低，為連續第58周下降。為此，美國能源部石油儲備辦公室發布公告稱，將開始緊急進行1500萬桶戰略原油儲備銷售的招標工作。

　　美國原油庫存意外下降，在一定程度上抵消了需求前景黯淡和美國將釋放更多戰略原油儲備的負面影響，推動油價走高。國際原油期貨價格在10月19日收盤時出現顯著上漲，布倫特原油期貨主力12月合約價格報收92.57美元/桶，單日漲幅達到2.86%。

　　歐佩克持續捍衛減產決定。歐佩克秘書長海瑟姆·蓋斯10月15日表示，“歐佩克+”削減石油產量的決定已經考慮到了全球經濟的不確定性。10月16日他再度強調，石油市場正處于劇烈波動階段，歐佩克和非歐佩克產油國的目標是保持石油市場穩定。

　　盡管經濟衰退的擔憂構成利空，但庫存下降、供應收緊使國際油價仍有良好基本面支撐。美國多家銀行和機構預計明年油價平均將達到或超過每桶100美元，這意味著能源價格將比過去10年高出約40%。今年第四季度，預計油價將延續偏高位震蕩。

　　煉廠開工不足運行放緩

　　出于轉型需要及成本增加，目前油氣公司對油氣資源設施的投資意愿較低，尤其是傳統的陸上油田和海上油田。2022年全球范圍內對石油、天然氣、煤炭等化石能源的投資，總體上仍低于疫情暴發前的水平。美國頁巖油產能在大漲行情中也沒有大幅增加。

　　美國銀行認為，油氣年度投資在2010年中期達到7500億美元的峰值后，目前已遠遠低于5000億美元。英國咨詢公司Energy Aspects本月發布的報告顯示，隨著通脹問題的加劇，鉆探商的成本不斷上升，至少5家石油生產商考慮削減鉆井平臺數量，同時沒有一家生產商計劃大幅增產。

　　上游資源設施投資不足，供應問題下相對較高的油價仍將持續，影響著煉廠的投資和生產意愿。

　　從全球范圍看，今年以來煉油產能增勢轉頭向下，歐美閑置煉油產能有限，俄羅斯煉油產能持續減少。全球油品庫存到達低位水平，煉油產品供應存在缺口。俄羅斯成品油出口下降，美國11月14日當周汽油庫存減少11.4萬桶，同時柴油需求激增，而美國只有25天的柴油供應量，為2008年以來最低。傳統煉油的投資意愿持續下降，很多石油公司宣布了減少傳統煉油投資的計劃。

　　隨著美國和歐洲煉油廠秋季維修高峰期的開始，9月全球煉油廠進油量環比下降約120萬桶/天。預計隨著全球范圍內大量維修工作的展開，煉油廠的運行在四季度將放緩。由于原油供給問題，煉廠的開工率很難再恢復到高位水平。

　　基礎油、白油供應緊張加劇

　　“十一”國慶假期歸來，國內基礎油市場漲勢明顯，本周市場價格更是出現強勢拉漲，部分地區價格較“十一”前上漲超過7%。基礎油漲價的背后是貨源不足，產不及需。煉廠繼續維持之前較低的開工率，基礎油現貨資源收緊，下游需求堅挺，供需矛盾持續加深，排隊提貨常見，甚至出現“搶貨”情形。

　　今年以來國內白油市場整體表現為易漲難跌，9-10月為白油傳統消費旺季，10月白油市場延續旺季表現，需求增長預期疊加煉廠供應偏緊的格局，價格上行動力明顯，煉廠挺價意愿強烈，市場價格繼續攀升。截至10月20日10#工業白油價格較“十一”前上漲約5.9%,已觸及年內高點。

　　潤滑油市場穩中趨強

　　從目前情況看，大宗商品市場仍存在漲價預期，國際原油價格持續高位，以及基礎油、白油的貨緊價揚極大影響了下游潤滑油市場的走勢。潤滑油原料供應處于緊張狀態，部分原材料價格已漲至年內乃至近幾年最高點，綜合成本繼續上漲、居高不下。

　　同時經過長達半年多的漲價潮，潤滑油市場需求穩定，看漲情緒占市場主流。長城、昆侖、美孚、殼牌、嘉實多、道達爾、福斯等國內外各潤滑油大廠積極挺價，經銷商也放棄觀望積極備貨，未來市場預計將穩中趨強運行。