一年半內拿到6輪融資，獲得多個專注后期的頭部基金押注早期投資的自然護膚品牌溪木源，近期獲得數千萬美元B輪融資。品牌方此前向36氪回應傳聞時稱，該輪融資由老股東Coatue資本與某美元基金聯合領投，老股東弘毅投資第三次投資，高鵠資本擔任本輪獨家財務顧問，但并未說明新加入的投資方具體信息。

　　而據天眼查顯示，溪木源所屬的諾德溯源(廣州)生物科技有限公司剛于1月29日發生股東變更，新增股東H Beans CO., Limited。目前，Coatue通過Coatue PE ASIA 35 LLC 持有7.29%股權，2020年12月22日剛成立的H Beans CO., Limited則持有4.01%股權。

　　溪木源的新股東H Beans CO.,Limited，疑與不久前入股鐘薛高、Manner咖啡這2個新消費品牌的H Sweet CO., Limited一樣，為頭部私募基金H Capital旗下子公司。

　　如果關于該投資商的猜測屬實，和布局完美日記的真格基金、弘毅及押注消費賽道的Coatue資本看重的原因相同，溪木源在護膚賽道的前景同樣也是私募機構H Capital的投資原因之一。H Capital此次股權投資是通過旗下子公司H Beans，而并非原主體。

　　此前H Capital的明星投資項目表，不乏滴滴、貝殼找房、美圖、嗶哩嗶哩等中后期百億估值項目，近期的投資行為透露出新信號，這家投資風格偏向于中后期項目的私募基金，在中國市場的投資重心正逐漸轉向中早期項目。人口紅利和渠道結構的變化加速迭代的同時，也催生出了如溪木源這樣的護膚賽道黑馬。

　　用“長期主義”做護膚品牌

　　據品牌官網介紹，溪木源Simpcare是一個堅守科學精神的自然護膚品牌，在全球探尋安全并真正有強效的自然護膚成分，輔以高精尖科學萃取、配方技術，用“自然”的力量“護膚”。

　　盡管成立時間并不長，但溪木源已在消費市場中嶄露頭角，2020年1月，溪木源山茶花系列、CBD系列產品上線，銷售額呈持續上升趨勢，上線第一年銷售額破億。溪木源天貓旗艦店的粉絲數持續增長，目前已有49萬粉絲。

　　在溪木源創始人、2010年曾任寶潔Olay品牌總監的Jeffrey眼中：做護膚品就像一場長跑，要用匠心打磨產品，用長期主義打造品牌。

　　2018年，他關注到了CBD在國際學術領域的爆發，接著便瞄準了這一方向。在帶領研究團隊閱讀了60多篇歐美學術論文后，Jeffrey發現工業大麻中的成分——大麻二酚(CBD)在護膚方面具有強大作用，不僅可以通過抗氧化實現抗衰老(CBD的抗氧化能力比維生素E、維生素C更強)、肌膚損傷修復、抗炎、促進睡眠，還有曬后修復效果，并將其發表在了期刊《化妝品科學》上。

　　探索過程中，團隊更進一步了解到，在美國，CBD已從學術界“破圈”走向大眾市場，風靡歐美時尚圈，大牌明星卡戴珊、維密超模AA、演員詹妮弗·安妮斯頓等都有在社交平臺表示過對該成分的喜愛。雅詩蘭黛、悅木之源、絲芙蘭、科顏氏等國際一線大牌也紛紛推出含有CBD成分的護膚品。

　　與此同時，團隊也得知早在2015年，“大麻葉提取物”就已進入國家藥監局發布的《已使用化妝品原料名稱目錄》中，這給了Jeffrey團隊信心——這個成分是合法的、安全有效的、經過學術上大量臨床前實驗驗證的。

　　為了更深地了解中國消費者的護膚需求，團隊先將歐美熱門品牌的CBD產品拿到中國來，邀請國內消費者做體驗測試，結果發現歐美的產品并不能很好地滿足中國消費者的需求。首先，由于CBD活性很高，因此歐美的產品主要是油溶，但中國消費者不喜歡這種產品涂在臉上后的黏膩感覺;其次，歐美CBD產品的價格也普遍偏高，單品大多數在千元以上，超出國內消費者對這種新成分的心理預期。于是，團隊開始為中國消費者著手解決這兩大痛點。

　　溪木源團隊先是聯合了江南大學、暨南大學的團隊進行研發實驗，用了15個月的時間，研發出新型復合二元材料包裹技術，實現了高濃度、高純度CBD的水溶性包裹，提升了舒緩、抗氧化、修護類功效型化妝品配方的穩定性、兼容性和功效性，且更利于產品被亞洲女性毛孔細小的皮膚所吸收，從而使得CBD和工業大麻提取物可作為功效型化妝品配方的核心成分，應用于膏、霜、乳、液等任何形態的化妝品中。溪木源團隊稱，此項技術成功研發后獲得了國家自然科學基金優秀成果獎項。

　　在此基礎上，團隊整合了國內寥寥的集工業大麻種植、提純、高端護膚品生產體系的企業作為戰略合作伙伴，同時成立了溪木源護膚實驗室，從原料到成品層層把關，精工細作。

　　Jeffrey曾表示，要向資生堂學習“長期主義”。作為一個新銳品牌，溪木源和資生堂也已有了些許相似。

　　首先是對產業鏈上游的加大發力。資生堂不僅做產品，更是深入上游的原料供應商、學術研究機構，對化妝品技術進行研究，將原料、技術、生產的各個環節納入自己的產業布局中。溪木源的品牌理念是“全球溯源 國人定制”，在北美、日本和中國云南已擁有4個聯合研發中心，在中國云南、韓國濟州島擁有2個戰略合作種植基地，接下來還將進一步打造研發實驗室，對核心原料和技術進行突破，以品牌方的身份主導整個研發過程，這樣的打法與常見的OEM代工完全不同。

　　其次，都是東方風格，雙方都執著于“追求美”。資生堂源自本土文化和本土審美，一百多年來持續用心在做研發、產品，富有“匠人精神”，隨著“日本制造”的全球鵲起，資生堂靠品質打出了自己的市場。伴著中國國力的崛起，源自中國本土文化和本土審美的品牌，也開始有機會在國際嶄露頭角。溪木源從創立伊始就堅持原創設計，不借鑒走在前方的品牌，想靠行業深耕，創造一個讓國人驕傲的原創品牌。

　　在執著“追求美”方面，資生堂對美是有極致追求的，例如紅色蜜露的方形紅色瓶子，一開始的設計實際上并不美觀，但正是“匠人精神”下，對美的持續堅持和追求，其外形逐步蛻變升級。與資生堂的理念相同，溪木源不做快消品，而是想做“美的生活方式”，專注為亞洲女性提供美麗方案。

　　比如說，在產品的膚感和氣味上，不同于歐美品牌的粘膩感和濃郁香味，溪木源產品想給消費者帶來“清新”的使用感受，以及舒適宜人的香味。值得一提的是，溪木源也不盲目追逐聚集著流量的熱門成分與渠道。有一項數據可以提供佐證，在溪木源產品上線第一年銷售額過億的背景下，據團隊透露，其直播帶貨銷售占比約為8%。

　　此外，在1970~2000年間，日本誕生了很多“國貨”品牌，資生堂也在那段時間高速發展。當下中國新消費品崛起的勢頭，與日本上世紀七八十年代類似，接下來10年很可能會孕育出全球知名的品牌，向世界傳遞中國的“體驗與功效”。

　　這一代創業者，有機會做出中國原創的全球知名品牌，溪木源正致力于打造源自中國的全球化美妝集團，成為“新時代的資生堂”。

　　化妝品賽道的“慢”打法

　　根據中商產業研究院等數據，2015年至2019年，我國化妝品類零售總額規模自2049億元增長至2992億元，年平均復合增長率達到9.9%，顯著高于其他化妝品消費大國。2020年1-8月我國化妝品零售總額1996億元，同比增長3.2%。

　　一方面，越來越多的品牌看到化妝品賽道的紅利，選擇用流量打法和花樣營銷將產品推出，快速搶占一波消費者，產品以OEM加工為主，概念性添加成分不可避免;另一方面，也有靜下心來專注打磨產品的品牌，從源頭入手，在研發、采購、加工等方面層層把控。溪木源屬于后者，選擇尊重消費者、挖掘消費者的真正需求，以及面向長期的“穩扎穩打”做法。

　　溪木源將“安全、有效、愉悅”作為產品研發的重點。安全性方面，團隊針對國人皮膚問題在全球尋找天然原料，并做反復測試，盡可能地降低產品的刺激性，確保每種肌膚都可以使用。有效性方面，團隊拒絕概念性添加，要求產品的核心功效成分必須達到有效性水平。以工業大麻CBD成分為例，確保濃度和純度都控制在一定范圍，目前以純度為99.9%、濃度在1.2%的CBD為添加標準，高于美國醫用修復產品的98%純度、1%濃度。

　　1月7日，天貓小黑盒發布的《2020線上新品消費趨勢報告》中提到，“溪木源抓住大麻葉提取物獲批進入護膚領域風口，推出國內首個CBD工業大麻全系列護膚產品。此濃度為歐美CBD護膚品平均濃度標準的2倍以上，價格卻是歐美大牌的1/3。”同時，溪木源團隊還注重產品體驗的愉悅度，從材料品質等方面做把控，確保產品的膚感、香氣能夠給消費者帶來驚喜、超值的使用體驗。

　　在用戶體驗上，溪木源還為自己的用戶劃分了標簽：“山茶花女孩”年齡在16~25歲，皮膚年輕態，處于基礎護膚階段，社交圈子相對較小;“CBD女孩”年齡在22~39歲，在朋友圈中承擔主導角色，社交圈子更廣且活躍，雖對產品較挑剔，但一旦用了體驗不錯的產品，也更愿意去分享，CBD女孩便為早期的產品傳播起到了很好的助力作用。

　　資本捕獲新消費時代的“黑馬”

　　得益于耐心打磨產品，溪木源獲得了精細化的用戶群體，在市場側初露鋒芒的同時，溪木源也贏得了豐厚的創業資本，吸引著嗅覺靈敏的一批風險投資者乘上這一列通往Z世代的“新消費”列車。

　　“我們最早在2019年就接觸到了溪木源。”曾于2017年領投完美日記融資的弘毅創投管理合伙人王天石在談到初遇溪木源項目時，分析了當時宏觀消費環境變化給溪木源帶來的機會。

　　“媒體的形勢、渠道的變遷，都在朝著更精益化的方向轉變，更快地觸達到用戶。Z世代和新中產家庭的兩類核心消費主力驅動結構性新需求同步出現。”在系統性地分析了一圈手里的項目后，弘毅資本決定快速跟進，在2020年5月完成了對溪木源Pre-A輪的領投，這是溪木源在不到一年時間里的第四輪融資。

　　2020年，資本搶奪優質消費標的的速度和決心前所未有。深耕PE業務17年的弘毅資本之前將策略重心放在大型收并購項目，但經濟結構的變化給了弘毅提前布局早期項目的機會。而溪木源則是正中弘毅轉變過程中的投資靶心。

　　有優秀戰略能力的團隊是王天石談到溪木源最吸引人的特點之一。“Jeffrey有著護膚快消品牌的長期從業經歷，國內本土的頭部品牌、電商渠道、初創的美妝賽道他都參與過，我們很看重他在大、中、小公司和項目都有過leader的經驗。”王天石在Jeffrey身上看到了對消費者的細膩洞察，和溪木源創始團隊也兼具互聯網基因和匠心打磨產品的本心。

　　雪湖資本創始人馬自銘曾這樣評價溪木源團隊：“經過這次投資和調研的過程，我們非常信任溪木源管理團隊的能力，相信溪木源不僅能夠帶來更適合中國消費者的護膚品，更有機會成為一個代表中國文化、中國原創的世界級美妝品牌。”

　　優質的團隊、邏輯清晰的護膚品賽道。作為為數不多的確定性機會，溪木源同時吸引了領投喜茶新一輪融資的Coatue，海底撈、好未來、愛奇藝和近期上市的稻草熊的基石投資者雪湖資本，和以低調著稱的頭部美元基金H Capital。他們和真格基金、弘毅基金等機構一并成為了其一年半內六輪融資的全部資方名單。

　　黑天鵝的突襲下，潮水的流向已然改變。消費賽道的早期項目確定性逐漸走強，溪木源在掘金護膚賽道的過程中，除了快速研發安全、有效、愉悅的SKU外，同樣要注意如何在快速的用戶喜好迭代中，把握住數字化營銷的機會，發掘消費者使用過程中的敏感區間。

　　新消費的浪潮早已掀起巨浪，細分賽道里的“新國貨”們都在順風而上。